Was ist das Risikomanagement?

Definition von Risikomanagement

Risikomanagement beschreibt alle Regeln, mit denen ein Trader oder Anleger festlegt, wie viel er verlieren darf und wie er Verluste begrenzt. Im Englischen spricht man von Risk Management, oft zusammen mit Money Management, also der Frage, wie viel Kapital in einen einzelnen Trade fließt.

Der Grund dafür ist eine einfache Rechnung: Verluste und Gewinne wirken nicht symmetrisch. Wer 50 Prozent verliert, braucht danach 100 Prozent Gewinn, um wieder beim Ausgangswert zu sein. Je tiefer der Rückgang, desto schwerer der Weg zurück.

Gutes Risikomanagement sorgt deshalb dafür, dass kein einzelner Fehler und keine Verlustserie das Depot aus dem Spiel nimmt. Ob ein Trade gewinnt, kann es nicht beeinflussen. Es bestimmt aber, wie teuer ein Irrtum wird.

Woraus besteht Risikomanagement im Trading?

Risikomanagement setzt auf mehreren Ebenen an. Die wichtigsten Bausteine greifen ineinander:

• Risiko pro Trade: ein fester Anteil des Depots, den ein einzelner Trade höchstens kosten darf, oft 0,5 bis 2 Prozent.
• Stop-Loss: die vorab festgelegte Marke, an der ein Trade beendet wird.
• Positionsgröße: die Stückzahl, die sich aus dem Risiko pro Trade und dem Abstand zum Stopp ergibt.
• Streuung: Obergrenzen für einzelne Positionen, Branchen oder Märkte, damit kein Klumpenrisiko entsteht.
• Gesamtrisiko: eine Grenze für alle offenen Positionen zusammen und für den maximalen Rückgang des Depots.

Wie stark das Risiko pro Trade wirkt, zeigt eine Serie von zehn Verlusten in Folge, jeweils gerechnet vom aktuellen Depotwert:

Depot	100.000 €
Risiko pro Trade	1 %
Zehn Verluste in Folge	rund 9.560 €
Depot danach	rund 90.440 €

Mit 5 Prozent Risiko pro Trade wären nach derselben Serie rund 40 Prozent des Depots weg. Um das wieder aufzuholen, bräuchte es danach einen Gewinn von rund 67 Prozent.

Risikomanagement in der Praxis

Im Alltag besteht Risikomanagement vor allem aus Regeln, die vor dem Einstieg feststehen. Verbreitet sind:

• ein festes Risiko pro Trade, zum Beispiel 1 Prozent des Depots,
• eine Obergrenze für das Gewicht einer einzelnen Aktie,
• ein maximaler Tages- oder Monatsverlust, nach dem eine Pause folgt,
• eine schriftliche Begründung für jeden Kauf, die auch festhält, wann die Idee nicht mehr stimmt.

Trader steuern ihr Risiko meist über Stopps und Positionsgröße. Langfristige Investoren arbeiten häufiger mit Gewichtung, Streuung und einer klaren Investment-These: Bricht die These, wird verkauft.

Die Rechnung ist der leichte Teil, schwierig ist die Disziplin. Viele Anleger beschäftigen sich erst nach einem großen Verlust ernsthaft mit dem Thema. Wer die eigenen Regeln in einem Trading-Journal festhält und regelmäßig überprüft, merkt früher, wenn er von ihnen abweicht.

Risikomanagement bei [Bulle & Mensch]

Kaum ein Thema taucht in den Gesprächen so oft auf wie Risikomanagement. Max Schulz nennt es das A und O und sieht darin das eigentliche Geschäft an der Börse. Gerd Ackermann rechnet mit 1 Prozent Risiko pro Trade, David Pieper sieht die Verantwortung allein beim Trader, und Oliver Klemm betont, dass man sich an die eigenen Regeln halten muss, um in jedem Fall zu überleben.

Die Umsetzung sieht dabei sehr unterschiedlich aus. Torsten Maus hält einen definierten Ausstieg für unverzichtbar, Uwe Jännert erinnert an die Mathematik hinter großen Verlusten. Till Schwalm setzt als langfristiger Investor keinen harten Stopp, sondern schreibt seine Investment-These auf und verkauft, wenn sie bricht.

Was meine Gäste über Risikomanagement sagen

Wörtliche Aussagen aus den Originalgesprächen von [Bulle & Mensch]. Sie geben die Sicht der jeweiligen Gesprächspartner wieder, nur Füllwörter wurden entfernt. Die Sprungmarke führt an die Stelle im Video.

Unterschiedliche Perspektiven

Gast	Ansatz
Oliver Klemm	An die Regeln halten, um zu überleben
Tristan Post	Nur investieren, was man auch verlieren kann
Christian Jagd	Markt als Feedbackgeber fürs Risikomanagement
Till Schwalm	Investment-These aufschreiben, bei Bruch verkaufen
Gerd Ackermann	1 % Risiko pro Trade verhindert den Crash
Max Schulz	Risikomanagement begrenzt, Geldmanagement vermehrt
Robin Kömel	Dem Markt Luft geben, das Risiko aber begrenzen
Gregor Labahn	Trader sind in erster Linie Risikomanager
David Pieper	Verantwortung liegt beim Trader, nicht beim Markt
Manuel Stier	Die gesamte Risikomenge im Lager wird abgesichert
Uwe Jännert	Oberste Regel: kein Geld verlieren
Torsten Maus	Ohne definierten Ausstieg keine Strategie

Die Aussagen im Wortlaut

An die Regeln halten, um zu überleben

„Du musst dich ganz klar an deine Regeln halten mit deinem Risikomanagement und muss dadurch wissen, dass du, egal was passiert, überlebst.“

Nur investieren, was man auch verlieren kann

„Ich würde sagen, […] investiere nur, was du auch verlieren kannst.“

Markt als Feedbackgeber fürs Risikomanagement

„Man macht sich natürlich seine Gedanken, aber ich bin auch nur ein Einzelner mit beschränkten Mitteln irgendwo. Und der Markt ist dann doch irgendwo immer derjenige, der mir das Feedback gibt, was ich dann letztendlich auch in der Verantwortung habe zu lesen und darauf mein Risikomanagement abzustellen.“

Investment-These aufschreiben, bei Bruch verkaufen

„Mein Risikomanagement ist, dass ich das Unternehmen wirklich weiter begleite und monitoriere und ich meine Investment-These, wenn ich einsteige, aufschreibe. Und wenn die bricht, verkaufe ich.“

1 % Risiko pro Trade verhindert den Crash

„Mit einem vernünftigen Risikomanagement wirst du ja nicht gecrasht, egal wie du es machst […] es bleiben dir 99 % übrig, wenn dieser Trade jetzt gerade schief geht.“

Risikomanagement begrenzt, Geldmanagement vermehrt

„Risikomanagement sorgt dafür, dass wenn man falsch liegt, dass man wenig verliert. Und Geldmanagement sorgt dafür, dass wenn man richtig liegt, dass man mehr verdient.“

Dem Markt Luft geben, das Risiko aber begrenzen

„[…] das Risiko sollte man immer so setzen, dass man den Markt genügend Luft gibt, dass er sich auch noch Stück weit gegen einen bewegen kann. Aber man sollte natürlich das Risiko auch nicht zu hoch halten, weil das dann natürlich die Gefahr bringt, dass man zu viel Geld verliert dabei.“

Trader sind in erster Linie Risikomanager

„Weil wir sind ja natürlich so unfancy, wie sich das anhört, natürlich Risikomanager in erster Linie in unseren ganzen Trading-Entscheidungen.“

Verantwortung liegt beim Trader, nicht beim Markt

„Viele haben gesagt, der blöde Trump. Ich sage, stopp. Nein, nein. Fehler. […] Du bist als Trader fürs Risikomanagement zuständig. Heute ist es Trump, morgen Iran, sonstiges.“

Die gesamte Risikomenge im Lager wird abgesichert

„[…] das Riskmanagement ist Dreh- und Angelpunkt bei uns im Handel. Super, super wichtig. […] Die Summe aus den gelagerten Metallen bildet dann eine gemeinsame Risikomenge, die wir sozusagen als Unternehmen bewirtschaften. Und diese Risikomenge, die sichern wir natürlich ab.“

Oberste Regel: kein Geld verlieren

„Das Wichtigste ist wirklich, du darfst kein Geld verlieren. Und ich sag's nochmal, wenn du 50 % verlierst, musst du 100 % gewinnen.“

Ohne definierten Ausstieg keine Strategie

„Man braucht auch immer ein Stop-Loss und eine Risikomanagement-Strategie beim Trading. Man kann die besten Ideen haben, aber wenn die Aktie das einfach nicht hergibt und die Aktie fällt, dann braucht man irgendwo einen definierten Stop-Loss.“