30-40% Rendite: Warum der Married Put den Stop-Loss ersetzt

Wie Gerd Ackermann seinen High Watermark Put entwickelt hat

Gerd Ackermann kam nicht über die Theorie zum Married Put, sondern über eigene Verluste. Nach einem Anfängerkurs für Optionen handelte er jahrelang klassische Stillhaltergeschäfte - Short Puts verkaufen, bei Einbuchung Short Calls hinterher. Bei PayPal wurde daraus ein Problem: Er vergrößerte die Position nach den üblichen „Rescue Missions", die Aktie halbierte sich erneut, und der Verlust holte weg, was viele gute Trades vorher aufgebaut hatten. Sein Trading-Tagebuch zeigte ihm schwarz auf weiß, dass die Kurve hochging und wieder herunterkam.

Noch früher hatte er dieselbe Lektion mit anderen Produkten gelernt: In der Finanzkrise und dann extrem im Corona-Crash stellte der Emittent seiner Optionsscheine schlicht keinen Kurs mehr. „Wenn der Emittent Lehman Brothers heißt, dann ist das Ding auch wertlos." Seitdem handelt er nur noch börsengehandelte Optionen ohne Emittenten dazwischen.

Der eigentliche Wendepunkt kam über einen Umweg: In seiner Trading-Community sollte er den Married Put bei einem Präsenztreffen vorstellen. Beim Ausarbeiten dieser Präsentation rechnete er zum ersten Mal systematisch sein eigenes Chancen-Risiko-Verhältnis durch - und stellte, noch während der Vorbereitung Mitte 2024, sofort sein Depot um. Im Herbst 2024 hielt er den Vortrag in Lüneburg. Ein halbes Jahr später war praktisch das gesamte Depot auf Married-Put-Positionen umgebaut.

So funktioniert Gerd Ackermanns High-Watermark-Put-Strategie

Märkte und Assets: hochliquide US-Aktien mit engen Spreads im Optionsmarkt, charttechnisch im Aufwärtstrend, nach doppeltem Boden, Cup-and-Handle oder Turnaround - bevorzugt mit Dividende. Krypto nur indirekt über einen optionierbaren Bitcoin-ETF.

Kernkonstruktion (Married Put): 100 Aktien plus ein Put-Kontrakt mit langer Laufzeit und einem Strike deutlich über dem Kurs - im Beispiel 100-Dollar-Aktie, Put-Strike 150 Dollar. Der Put ist damit tief im Geld und besteht fast nur aus innerem Wert, der Zeitwert bleibt klein.

High Watermark Put: Steigt der Kurs Richtung Strike, wird die alte Absicherung verkauft und eine höhere gekauft. Ab dem zweiten Hochrollen ist das Nettogewinn - bei Micron gelang das im vergangenen Jahr 24-mal.

Option-Kriterium: niedrige Volatilität beim Kauf. Die Versicherung wird billig eingekauft, wenn der Markt ruhig ist - im Bild von Gerd Ackermann: keine Feuerversicherung abschließen, während die Stadt brennt.

Dividende als Hebel: Bei Werten wie Altria trägt die Dividende über die Zeit die Kosten der Versicherung mit; zusätzlich arbeitet er kontrolliert mit Margin.

Risiko: vertraglich durch den Put-Strike begrenzt - unabhängig davon, wie tief die Aktie fällt.

Gerd Ackermann als Risikomanager: diszipliniert, mathematisch, kompromisslos

Für Gerd Ackermann ist die Rendite nur die Folgeerscheinung. Im Zentrum steht die Risikokontrolle: das Risiko kennen, kontrollieren und bei jeder Anpassung weiter reduzieren. Halbiert er das Risiko bei gleicher Gewinnchance, verdoppelt sich sein Chancen-Risiko-Verhältnis - das ist die Rechnung, die er statt einer Prognose anstellt. Getragen wird das von einem Trading-Journal, das er seit vielen Jahren führt und in dem er vor allem die schiefgelaufenen Trades auseinandernimmt.

Emotional bleibt ihm dabei weniger der 126-Prozent-Erfolg in Erinnerung als die Momente, in denen er die Kontrolle nicht hatte: der ausgebuchte Optionsschein nach der Finanzkrise, der Emittent ohne Kursstellung im Corona-Crash, die vergrößerte PayPal-Position. Dass heute jede Position vertraglich nach unten abgesichert ist, macht das Trading für ihn planbar statt nervös. An seinem Bildschirm klebt dafür ein Zettel:

„Gewinne entstehen, wenn Verluste verschwinden."