Was sind Rohstoffe?

Definition von Rohstoffe

Rohstoffe sind unverarbeitete Güter aus der Natur, die als Grundlage für Industrie, Energie und Ernährung dienen. Im Englischen heißen sie Commodities. Üblich ist die Einteilung in vier Gruppen: Energie (Öl, Gas), Industriemetalle (Kupfer, Aluminium), Edelmetalle (Gold, Silber) und Agrarrohstoffe (Weizen, Kaffee, Kakao).

Anders als eine Aktie bringt ein Rohstoff keine laufenden Erträge: keine Dividende, keine Zinsen, kein Gewinnwachstum. Wer Rohstoffe hält, verdient nur, wenn der Preis steigt. Der Preis entsteht aus Angebot und Nachfrage, und beide reagieren oft träge. Eine neue Kupfermine braucht viele Jahre von der Entdeckung bis zur ersten Förderung.

Rohstoffpreise schwanken zum Teil stark. Sie hängen von Konjunktur, Wetter, Politik und dem US-Dollar ab, in dem die meisten Rohstoffe gehandelt werden. Weil sie oft anders laufen als Aktien, nutzen viele Anleger sie zur Streuung ihres Depots.

Wie handelt man Rohstoffe?

Der Großteil des Rohstoffhandels läuft über Terminkontrakte, sogenannte Futures. Ein Future ist die Vereinbarung, eine feste Menge eines Rohstoffs zu einem festen Preis an einem späteren Termin zu kaufen oder zu verkaufen. Produzenten und Verarbeiter sichern damit ihre Preise ab, Spekulanten übernehmen dieses Risiko in der Hoffnung auf Gewinn.

Für Privatanleger gibt es vier übliche Wege:

Viele ETCs bilden Futures ab. Weil ein Future ausläuft, muss er regelmäßig in den nächsten Kontrakt getauscht werden, das sogenannte Rollen. Liegt der spätere Kontrakt höher als der auslaufende (Contango), kostet das Rendite, auch wenn sich der Rohstoffpreis selbst nicht bewegt:

Im umgekehrten Fall (Backwardation) entsteht ein Rollgewinn.

Rohstoffpreise bewegen sich oft in langen Wellen, den Superzyklen. Steigen die Preise, lohnen sich neue Minen und Felder, die aber erst nach Jahren fördern. Bis dahin bleibt das Angebot knapp. Ein bekanntes Beispiel ist der Anstieg vieler Rohstoffpreise in den 2000er Jahren, getrieben vor allem von der Nachfrage aus China.

Rohstoffe in der Praxis

Für die meisten Anleger sind Rohstoffe eine Beimischung, kein Kern des Depots. Gold spielt dabei eine Sonderrolle: Es gilt vielen als Krisenschutz und Wertspeicher, bringt aber ebenfalls keine laufenden Erträge.

Worauf Anleger und Trader bei Rohstoffen achten:

• Produktwahl: Futures erfordern Erfahrung und Kapital, ETCs und Rohstoffaktien sind leichter zugänglich,
• Rollkosten: ETCs auf Basis von Futures können bei Contango deutlich hinter dem Kassapreis zurückbleiben,
• Rohstoffaktien: Minenbetreiber reagieren oft stärker auf den Rohstoffpreis als der Rohstoff selbst, tragen aber zusätzlich das Risiko des Unternehmens,
• Daten: Für viele Rohstoffmärkte gibt es regelmäßige Berichte zu Lagerbeständen, Ernten und den Positionen großer Marktteilnehmer, etwa den Commitments of Traders-Bericht der US-Aufsicht CFTC,
• Währung: Die meisten Rohstoffe notieren in US-Dollar. Für Anleger aus dem Euroraum kommt ein Wechselkursrisiko dazu.

Rohstoffe schützen nicht automatisch in Krisen. In einer Panik verkaufen viele Marktteilnehmer alles, was sich verkaufen lässt, auch Gold.

Rohstoffe bei [Bulle & Mensch]

Für einige Gäste bei [Bulle & Mensch] sind Rohstoffe das Kerngeschäft. Max Schulz handelt rund 25 liquide Rohstoffmärkte, weil viele davon kaum miteinander korrelieren. Robin Kömel, Trading-Weltmeister 2025, schätzt die behördlichen Daten, die Rohstoffmärkte besser vorhersehbar machen. André Doerk sieht einen neuen Superzyklus, weil sich Angebot und Nachfrage nur mit großer Verzögerung anpassen, und Paul Pleus nennt Energiewende und Infrastruktur als langfristige Treiber.

Beim Gold gehen die Meinungen auseinander. Für Thomas Sparkojote und Stefan Meißner hat Gold keinen inneren Wert, Stefan Meißner hält es trotzdem für eine interessante Beimischung. Dr. Hendrik Leber weist darauf hin, dass bei steigendem Goldpreis einfach tiefer gegraben wird, das Angebot also nicht begrenzt ist. Und Bernhard Mitterlehner erinnert daran, dass in einer Panik auch Gold verkauft wird.

Was meine Gäste über Rohstoffe sagen

Wörtliche Aussagen aus den Originalgesprächen von [Bulle & Mensch]. Sie geben die Sicht der jeweiligen Gesprächspartner wieder, nur Füllwörter wurden entfernt. Die Sprungmarke führt an die Stelle im Video.

Unterschiedliche Perspektiven

Die Aussagen im Wortlaut

Silber und Öl nach Preisexplosionen nicht kaufen

„Zum Beispiel, ich glaube es war im Februar, Silber bei 120. Da musst du dir an den Kopf fassen, wenn du da Silber kaufst. Gold bei 5.800, Öl jetzt zwei Mal bei 120. Da musst du doch verrückt sein, wer da Öl kauft.“

Ölaktie mit Doppel-Effekt: Ölpreis und Reformen

„Argentinien finde ich spannend, weil der [Milei] wirklich große Reformen durchsetzt, weil Argentinien auch große Ölvorkommen hat. […] Und wir haben dann eine argentinische Ölfirma gekauft, weil wir sagten, Doppel-Effekt. […] Ölpreis und Exporte und Liberalisierung zusammen. Das müsste der Aktie gut tun.“

Rohstoffaktie nach irrationalem Anstieg verkauft

„Ich habe zum Beispiel festgestellt vor zwei Tagen, dass [Thungela] Resources, ein Kohleförderer aus Südafrika, sich ein Drittel verbilligt hat im letzten Monat. […] Als der Irankrieg begonnen hat und auch die Ölaktien nach oben gegangen sind, [ist er] in meinen Augen irrational schnell nach oben gestiegen. Da bin ich ausgestiegen.“

Rund 25 liquide Märkte, die wenig korrelieren

„Bei Rohstoffen ist ja so, dass man dort ca. 25 liquide Rohstoffe hat, die wenig miteinander korrelieren. Manche korrelieren sehr stark miteinander, manche gar nicht. […] Gold ist gestiegen 2025, Kakao ist gefallen 2025.“

Superzyklen: Das Angebot reagiert nur mit Verzögerung

„Wir haben natürlich diese Superzyklen oder diese sehr langen Zyklen einfach auch deshalb, weil das natürlich eine Industrie ist, in der Angebot und Nachfrage nur sehr schwer und mit großer Verzögerung sich einander anpassen können.“

Behördliche Reports machen Rohstoffe vorhersehbar

„Erstmal handeln wir hauptsächlich Rohstoffe. Das sind prinzipiell super interessante Märkte, die viel vorhersehbarer sind, als wie die meisten Leute denken. […] Der Rohstoffmarkt, der wird sehr streng reguliert, insbesondere von amerikanischen Behörden. Und die veröffentlichen sehr viele Daten über diesen Rohstoff.“

Energiewende und Infrastruktur brauchen Rohstoffe

„Hinzu kommen da eben auch noch Rohstoffe, ETCs, die ich handle, auf jeden Fall. Und das wird, glaube ich, immer interessanter auch, gerade in der Zukunft, weil Infrastruktur, Energiewende ohne Rohstoffe läuft da nicht viel.“

Silber als Industriemetall: Nachfrage über Angebot

„Kommen wir beispielsweise auf Silber kurz zu sprechen, gerade als Industriemetall. Super interessant, dass schon jetzt die industrielle Nachfrage größer ist als das Angebot, was gestellt werden kann. Auch das Thema Recycling wird dadurch immer interessanter.“

Öl, Kupfer, Aluminium ja, Explorer-Aktien kritisch

„Öl kann man ganz gut prognostizieren, Aluminium und Kupfer, da kann man mal was machen. […] Bei den Rohstoffaktien hat man sehr oft Aktien, die aus Kanada kommen, Rohstoff-Explorer, Unternehmen, die jetzt irgendwo so bisschen fantasiegetrieben sind. Da ist jetzt die Qualität nicht immer so gut.“

Optionen entstanden zur Absicherung von Rohstoffen

„Der ganze Markt ist mal entstanden, [um] sich abzusichern, dass zum Beispiel ein Bauer seine Rohstoffe im Vorhinein verkaufen kann, obwohl der Preis gar nicht feststeht. […] Und dann kamen natürlich die institutionellen, das Investment-Banking und haben sich dann gesagt, das kann man ja auch mit Aktien machen.“

Rohstoffindex als breiter Baustein im Depot

„[…] den Commodity Index, den Goldman Sachs Commodity Index, der auch wichtig ist. Da sind viele Rohstoffe drin, auch neben Gold und Silber auch Öl, teilweise auch Energie. Der funktioniert auch recht gut, der läuft auch recht gut.“