Was ist die Inflation?

Inflation: Definition und Erklärung

Die Inflation misst, wie stark die Preise im Durchschnitt steigen. Grundlage ist ein Warenkorb mit typischen Ausgaben privater Haushalte, von Lebensmitteln über Mieten bis zu Energie. Wird dieser Warenkorb innerhalb eines Jahres 3 Prozent teurer, liegt die Inflationsrate bei 3 Prozent.

Für Sparer bedeutet Inflation einen schleichenden Verlust: Geld auf dem Konto behält seinen Nennwert, verliert aber an Kaufkraft. Entscheidend ist deshalb nicht die nominale Rendite, sondern die Realrendite, also das, was nach Abzug der Inflation übrig bleibt.

Zentralbanken wie die EZB und die US-Notenbank steuern die Inflation vor allem über den Leitzins. Liegt die Inflation deutlich über ihrem Ziel von rund 2 Prozent, erhöhen sie meist die Zinsen. Das verteuert Kredite und bremst die Nachfrage, belastet aber oft auch die Bewertungen an den Aktienmärkten. Das Gegenteil, dauerhaft sinkende Preise, heißt Deflation.

Inflation berechnen: Kaufkraftverlust und Realrendite

Inflation wirkt wie der Zinseszins, nur in die andere Richtung. Die Kaufkraft nach einigen Jahren ergibt sich aus: Betrag ÷ (1 + Inflationsrate) hoch Anzahl der Jahre.

Betrag heute	10.000 €
Inflationsrate	3 % pro Jahr
Zeitraum	10 Jahre
Preisanstieg insgesamt	rund 34 %
Kaufkraft nach 10 Jahren	rund 7.440 €

Wer das Geld zehn Jahre unverzinst liegen lässt, kann sich danach also nur noch etwa drei Viertel dessen leisten, was heute möglich ist.

Die Realrendite ist vereinfacht die nominale Rendite minus die Inflationsrate:

Zins auf dem Tagesgeld	2 %
Inflationsrate	3 %
Realrendite	rund minus 1 %

Wie schnell sich die Kaufkraft halbiert:

2 % Inflation	rund 35 Jahre
3 % Inflation	rund 23 Jahre
5 % Inflation	rund 14 Jahre
7 % Inflation	rund 10 Jahre

Inflation in der Praxis

Für Anleger ist Inflation vor allem ein Argument gegen zu viel Bargeld. Wer über Jahrzehnte mit einer Realrendite unter null spart, verliert Jahr für Jahr an Kaufkraft, auch wenn der Kontostand steigt.

Verschiedene Anlagen reagieren unterschiedlich auf Inflation:

• Aktien gelten langfristig als guter Schutz, weil Unternehmen höhere Kosten oft über ihre Preise weitergeben können. Kurzfristig leiden sie aber häufig unter steigenden Zinsen, besonders Wachstumswerte,
• Immobilien und andere Sachwerte behalten ihren realen Wert eher als Geldwerte, sind aber ebenfalls zinsabhängig,
• Anleihen mit festem Zins verlieren bei steigender Inflation an realem Wert. Eine Ausnahme sind inflationsindexierte Anleihen,
• Gold und Rohstoffe werden oft als Inflationsschutz genannt, schwanken aber stark und bringen keine laufenden Erträge,
• Tagesgeld schützt nur, wenn der Zins über der Inflationsrate liegt.

Die Jahre ab 2021 haben gezeigt, wie schnell Inflation zurückkehren kann: In der Eurozone stieg die Rate im Herbst 2022 auf über 10 Prozent, den höchsten Wert seit Einführung des Euro. Die Notenbanken reagierten mit kräftigen Zinserhöhungen.

Inflation bei [Bulle & Mensch]

Viele Gäste bei [Bulle & Mensch] sehen in der Inflation einen zentralen Grund, überhaupt zu investieren. Manuel Stier beobachtet, wie die Kaufkraft von Papierwährungen stetig sinkt. Mirco Recksiek sieht das Ziel jeder Investition darin, die Inflation zu besiegen, und Dr. Dr. Rainer Zitelmann rechnet seine Immobilien bewusst inflationsbereinigt, um sich nichts vorzumachen.

Beim besten Schutz gehen die Ansichten auseinander. Stefan Meißner und Philipp Haas setzen auf produktive Anlagen wie Aktien und Immobilien, Manuel Stier nennt neben Aktien vor allem Edelmetalle. Torsten Maus schaut als Trader auf die Inflationserwartungen, weil sie mitbestimmen, ob die Notenbanken die Zinsen senken oder erhöhen.

💬 Was unsere Gäste über Inflation sagen

Wörtliche Aussagen aus den Originalgesprächen von [Bulle & Mensch]. Sie geben die Sicht der jeweiligen Gesprächspartner wieder, nur Füllwörter wurden entfernt. Die Sprungmarke führt an die Stelle im Video.

Unterschiedliche Perspektiven

Gast	Ansatz
Dr. Dr. Rainer Zitelmann	Nominal im Plus, real im Minus
Mirco Recksiek	Ziel jeder Investition: die Inflation schlagen
Stefan Meißner	Aktien schützen langfristig besser als Anleihen
Philipp Haas	Produktive Assets: Inflationsschutz plus Rendite
Christoph Gum	Investiert bleiben, weil die Inflation bleibt
Maximilian Robl	Inflation und Zinsanstieg trafen spekulative Werte hart
Manuel Stier	Kaufkraft sinkt, Aktien und Edelmetalle steuern gegen
Torsten Maus	Inflationserwartungen bestimmen den Zinspfad

Die Aussagen im Wortlaut

Nominal im Plus, real im Minus

„Ich habe 2012 gekauft, die ist jetzt ein bisschen nominal mehr wert als damals. […] Da habe ich die für 2,3 Millionen gekauft und jetzt ist es 2,5 Millionen wert. […] Weil natürlich 2,5 Millionen heute weniger sind als 2,3 Millionen damals waren.“

Ziel jeder Investition: die Inflation schlagen

„Was ist eine Million zu dem Zeitpunkt auch wert? Es geht vor allem bei Investitionen für mich darum, langfristig die Inflation zu besiegen. Das Inflationsziel der Zentralbank ist 2 Prozent, ist in letzten Jahren immer darüber gewesen.“

Aktien schützen langfristig besser als Anleihen

„Ich finde, Aktien sind auf sehr lange Frist oft sicherer als Anleihen. Selbst wenn sie keine Überrendite bieten würden, finde ich einfach schon, der Inflationsschutz ist auf lange Perspektive mehr wert als die vielleicht höhere Schwankung bei den Gewinnen.“

Produktive Assets: Inflationsschutz plus Rendite

„Die besten Assets per se sind für mich produktive Assets, also Aktien und Immobilien, wo ich beides habe, mit Inflationsschutz und jährliche Rendite.“

Investiert bleiben, weil die Inflation bleibt

„Wir als Kapitalanleger müssen da dabei sein, weil die Inflation wird auch nicht runterkommen. Das heißt, das Haus in Wien, das Haus in München, das Haus in Zürich in einer guten Lage wird in ein paar Jahren noch mehr kosten. […] Alles wird mehr kosten. Wenn du dein Vermögen nicht mitwachsen lässt, auf dem Girokonto wird es da entwertet.“

Inflation und Zinsanstieg trafen spekulative Werte hart

„Russlandkrieg, Inflation haben wir bekommen, die Zinsen mussten dann hoch. […] Und das hat natürlich den ganzen spekulativen Markt vor allem auch bei Privaten sehr krass tangiert.“

Kaufkraft sinkt, Aktien und Edelmetalle steuern gegen

„Die Inflation zeigt uns tagtäglich, dass die Kaufkraft dieser Währungen sinkt von Tag zu Tag, von Zeit zu Zeit. Aktien beispielsweise oder auch Edelmetalle können […] durch diese langfristigen Wertsteigerungen etwas gegensteuern.“

Inflationserwartungen bestimmen den Zinspfad

„Wenn der Ölpreis steigt, dann steigen die Inflationserwartungen und dann wird die Notenbank die Zinsen nicht senken oder vielleicht sogar erhöhen. Und das ist schlecht für Aktien.“

🎙️ Folgen zum Thema Inflation

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  Folge 33 · Dr. Dr. Rainer Zitelmann Diversifikation macht arm – Er kennt die Methode der Reichen (Rainer Zitelmann) Dr. Dr. Rainer Zitelmann bewertet eine 2012 gekaufte Penthouse-Wohnung inflationsbereinigt und kommt trotz nominalem Plus auf einen realen Wertverlust. Zum Zitat ↑
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  Folge 29 · Mirco Recksiek Bitcoin auf 100 Millionen $? - Seine Prognose schockiert! (Mirco Recksiek - Bitcoin2Go) Mirco Recksiek hält eine Rendite von mindestens 5 Prozent für nötig, damit nach Abzug der Inflation echter Vermögensaufbau entsteht. Zum Zitat ↑
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  Folge 27 · Stefan Meißner Er erzielt knapp 30% pro Jahr - ganz ohne Chart-Technik Stefan Meißner hält langlaufende Anleihen ohne Inflationsschutz für unterschätzt riskant, weil sich die Inflation der nächsten 20 Jahre kaum vorhersagen lässt. Zum Zitat ↑
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  Folge 25 · Philipp Haas Investor verrät: Mein KGV-Score für fast jede deutsche Aktie Philipp Haas investiert vor allem in Aktien und Immobilien, weil sie neben laufender Rendite auch Schutz vor Inflation bieten. Zum Zitat ↑
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  Folge 23 · Christoph Gum Ex-Private-Banker verrät: Das machen Reiche im Crash Christoph Gum erwartet dauerhaft erhöhte Inflation und hält Geld auf dem Girokonto deshalb für schleichend entwertet. Zum Zitat ↑
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  Folge 11 · Maximilian Robl Alle starten mit Chartanalyse: Warum das fast immer scheitert Maximilian Robl beschreibt, wie Inflation und steigende Zinsen ab 2022 den Markt für spekulative Aktien stark belastet haben. Zum Zitat ↑
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  Folge 9 · Manuel Stier Goldhandel von innen: Was Profis in Sekunden entscheiden Manuel Stier misstraut Papierwährungen, weil die Geldmenge stetig wächst, und sieht Aktien und Edelmetalle als Gegengewicht zum Kaufkraftverlust. Zum Zitat ↑
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  Folge 5 · Torsten Maus Aktive Anlage im Check: Der radikale Filter für dein Depot Torsten Maus beobachtet, welcher Faktor den Markt gerade dominiert, und nennt die Inflationserwartungen als einen der wichtigsten. Zum Zitat ↑

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