Was sind Nebenwerte?

Nebenwerte: Definition und Erklärung

Nebenwerte sind Aktien, die nicht zu den großen Standardwerten, den sogenannten Blue Chips, gehören. Eine feste Grenze gibt es nicht. Üblich ist die Einteilung nach Börsenwert: Small Caps sind kleine Unternehmen, Mid Caps mittelgroße, noch kleinere Firmen heißen Micro Caps. Die Schwellen unterscheiden sich je nach Markt und Indexanbieter.

In Deutschland denkt man bei Nebenwerten meist an Werte aus MDAX und SDAX sowie an kleinere Aktien außerhalb der großen Indizes. Viele davon sind spezialisierte Mittelständler, nicht selten Marktführer in einer Nische.

Nebenwerte gelten als chancenreicher, aber schwankungsanfälliger als große Standardwerte. Kleine Unternehmen können schneller wachsen, hängen aber oft stärker von einzelnen Kunden, Produkten oder Finanzierungen ab.

Nebenwerte: Einteilung und Liquidität

Die gängige Einteilung erfolgt nach der Marktkapitalisierung, also Aktienkurs mal Anzahl der Aktien. Einheitliche Grenzen gibt es nicht, international gilt grob:

Klasse	Börsenwert (grob)
Large Caps	über 10 Mrd. $
Mid Caps	2 bis 10 Mrd. $
Small Caps	300 Mio. bis 2 Mrd. $
Micro Caps	unter 300 Mio. $

Für deutsche Nebenwerte liegen die Grenzen deutlich niedriger. Neben der Größe zählt die Liquidität: Wie viele Aktien werden täglich gehandelt? Bei wenig Umsatz ist die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs, der Spread, größer, und schon eine größere Order kann den Kurs bewegen.

Ein Beispiel, wie die Liquidität die Positionsgröße begrenzt:

Tagesumsatz der Aktie	200.000 €
Davon höchstens 10 %	20.000 € pro Tag
Geplante Position	100.000 €
Kaufdauer	5 Handelstage

Das ist ein Grund, warum große Fonds viele Nebenwerte meiden: Sie bekommen die Stücke nicht zusammen, ohne den Kurs zu treiben. Für Privatanleger kann daraus ein Informationsvorsprung entstehen, weil weniger Analysten diese Firmen beobachten.

Nebenwerte in der Praxis

Wer in Nebenwerte investiert, braucht mehr eigene Recherche als bei großen Standardwerten. Es gibt weniger Analystenstudien, dafür oft direkten Zugang zum Management, etwa auf Hauptversammlungen und Kapitalmarktkonferenzen.

Worauf es in der Praxis ankommt:

• Liquidität prüfen: Tagesumsatz und Spread zeigen, wie leicht man ein- und wieder aussteigen kann,
• mit Limit-Orders handeln, damit ein dünnes Orderbuch den Kurs nicht verzerrt,
• Bilanz und Verschuldung genau ansehen, denn kleine Firmen haben in Krisen weniger Reserven,
• die Positionsgröße an die Handelbarkeit anpassen, nicht nur an die Überzeugung,
• mit stärkeren Schwankungen rechnen: In Abschwüngen fallen Nebenwerte oft schneller, weil Käufer fehlen.

Ob Nebenwerte langfristig besser abschneiden als große Aktien, ist umstritten. Die sogenannte Size-Prämie wurde in der Forschung lange beschrieben, blieb aber in manchen Phasen aus, etwa in den Jahren nach der Corona-Krise, als große Technologiewerte den Markt anführten.

Nebenwerte bei [Bulle & Mensch]

Für mehrere Gäste von [Bulle & Mensch] sind Nebenwerte das Kerngeschäft. Paul Pleus sieht bei Aktien, die kaum jemand analysiert, einen echten Informationsvorsprung, den er bei Apple nie hätte. Uwe Jännert nutzt, dass er als Privatanleger Werte kaufen kann, die für große Fonds zu illiquide sind. Till Schwalm sucht im Small-Cap-Bereich Qualitätsunternehmen, die er lange begleitet, und Stefan Meißner investiert bevorzugt in Firmen zwischen einer halben und zehn Milliarden Börsenwert, die nicht mehr viele auf dem Schirm haben.

Andere zeigen die Kehrseite. Maximilian Robl erinnert daran, dass in schwachen Märkten der Handel in kleinen Werten fast zum Erliegen kommt und die Kurse schneller fallen. Dirk Siebenhaar mochte deutsche Nebenwerte, fand dort aber zu wenig Volumen für seine Ausbruchsstrategie. Und Larissa Kravitz beobachtet, dass Small Caps seit der Corona-Zeit hinter den großen Werten zurückgeblieben sind.

💬 Was unsere Gäste über Nebenwerte sagen

Wörtliche Aussagen aus den Originalgesprächen von [Bulle & Mensch]. Sie geben die Sicht der jeweiligen Gesprächspartner wieder, nur Füllwörter wurden entfernt. Die Sprungmarke führt an die Stelle im Video.

Unterschiedliche Perspektiven

Gast	Ansatz
Larissa Kravitz	Seit Corona hinken Small Caps hinterher
Hendrik Leber	Reine Bewertungsscreens landen oft bei Small Caps
Stefan Meißner	Mid Caps: wenig beachtet, aber gute Datenlage
Philipp Haas	Small Caps heute günstiger als Large Caps
Till Schwalm	Kleine Unternehmen überraschen eher positiv
Dirk Siebenhaar	Für Ausbruchs-Trader oft zu wenig Volumen
Paul Pleus	Informationsvorsprung, wo keiner hinschaut
Maximilian Robl	In schwachen Märkten trocknet die Liquidität aus
Uwe Jännert	Vorteil Privatanleger: zu klein für große Fonds

Die Aussagen im Wortlaut

Seit Corona hinken Small Caps hinterher

„Es hieß ja immer in der Vergangenheit, dass die Small Caps schneller wachsen als die Large Caps. […] Ab der Covid-Zeit haben Large-Caps, Small-Caps outperformed.“

Reine Bewertungsscreens landen oft bei Small Caps

„Wenn ich nur nach solchen Kriterien gehe, wie wir gerade besprochen haben, dann lande ich plötzlich nur noch, da habe ich 60 % japanische Small Caps. Ist ja auch toll, aber dann komme ich häufig in eine Ecke des Kapitalmarktes, die ich interessant finde, aber wo ich nicht unbedingt alles Geld draufsetzen muss.“

Mid Caps: wenig beachtet, aber gute Datenlage

„[…] da finde ich halt mehr bei den kleineren, weshalb viele meiner Investments so zwischen einer halben Milliarden und zehn Milliarden von der Marktkapitalisierung liegen, […] das ist so eine Range, wo dann eben schon nicht mehr viele auf dem Schirm haben, wo man noch ganz gut Daten kriegt.“

Small Caps heute günstiger als Large Caps

„Das kann auch im Large Cap Bereich sein. […] komme noch aus einer Zeit, als Large Caps günstiger waren als Small Caps. Heute ist es umgekehrt.“

Kleine Unternehmen überraschen eher positiv

„[…] kleine Unternehmen kann ich deutlich besser, länger halten, wenn sie gut laufen. […] wenn […] das Momentum mal in einem kleinen Unternehmen drin ist, dann läuft es meistens richtig gut und dann überraschen die mich meistens auf der positiven Seite.“

Für Ausbruchs-Trader oft zu wenig Volumen

„[…] die haben überhaupt nicht das Volumen, das ich brauche, eben zuverlässig solche Ausbrüche zu handeln, weil wenn ein Fonds einen deutschen Nebenwert verkauft, kann der sich eben irrational bewegen […].“

Informationsvorsprung, wo keiner hinschaut

„Wenn ich jetzt eine Apple-Aktie analysieren würde, ich der 25.000. Und ich sehe nicht, wie ich da irgendwie einen Vorteil haben kann gegenüber den 24.999. […] Bei Nebenwerten, die sonst keiner anguckt, habe ich teilweise einen Riesenvorteil, weil sich keiner anguckt und keiner dieses Potenzial sieht.“

In schwachen Märkten trocknet die Liquidität aus

„2022, 2023, […] wo dann eben vor allem in so kleinen Werten das Handelsvolumen auf einmal komplett zum Erliegen kommt […]. Und vor allem bei diesen kleinen, wenn der Markt […] in eine schlechte Phase rutscht, dann haben kleinere Unternehmen extrem Nachteil, weil die Aktienkurse fallen bei denen zum Beispiel schneller.“

Vorteil Privatanleger: zu klein für große Fonds

„Ich kann auch teilweise Werte reinnehmen, die aus meiner Sicht liquide sind, aber die für größere Fonds nicht liquide sind, weil sie einfach gar nicht handeln können, beziehungsweise die kriegen dann gar nicht die Stücke zusammen […].“

🎙️ Folgen zum Thema Nebenwerte

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  Folge 32 · Larissa Kravitz ETFs ändern den Markt! - Das neue Risiko im Welt-ETF Larissa Kravitz führt die schwächere Entwicklung kleiner Aktien seit der Corona-Zeit auf die Geldflüsse neuer Privatanleger in große, nach Börsenwert gewichtete ETFs zurück. Zum Zitat ↑
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  Folge 28 · Hendrik Leber Hendrik Leber: "Ich habe den Buffett-Stil weiter entwickelt" Dr. Hendrik Leber begrenzt den Anteil kleiner Werte bewusst, weil reine Bewertungskriterien sein Portfolio sonst einseitig in Nebenwerte lenken würden. Zum Zitat ↑
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  Folge 27 · Stefan Meißner Er erzielt knapp 30% pro Jahr - ganz ohne Chart-Technik Stefan Meißner meidet Micro Caps mangels Daten und findet die meisten Chancen bei Unternehmen zwischen einer halben und zehn Milliarden Börsenwert. Zum Zitat ↑
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  Folge 25 · Philipp Haas Investor verrät: Mein KGV-Score für fast jede deutsche Aktie Philipp Haas stellt fest, dass kleine Unternehmen heute niedriger bewertet sind als große, anders als zu Beginn seiner Laufbahn. Zum Zitat ↑
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  Folge 21 · Till Schwalm Er ignoriert Charts – und schlägt sogar in Krisen den Markt Till Schwalm sucht im Small-Cap-Bereich Qualitätsunternehmen, spricht möglichst mit dem Management und begleitet die Firmen oft über Jahre. Zum Zitat ↑
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  Folge 15 · Dirk Siebenhaar So schlägt er den Markt. Niemals Verluste. (Dirk Siebenhaar - Tradermacher) Dirk Siebenhaar ist über deutsche Nebenwerte an die Börse gekommen und handelt heute vor allem liquide US-Aktien, weil ihm bei kleinen Werten das Volumen fehlt. Zum Zitat ↑
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  Folge 12 · Paul Pleus Ex-Citi-Direktor: Mein eiskaltes System für Nebenwerte Paul Pleus zählt Aktien mit einem handelbaren Börsenwert unter rund 500 Millionen US-Dollar zu den Nebenwerten und sieht dort die größten Chancen auf unentdeckte Unternehmen. Zum Zitat ↑
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  Folge 11 · Maximilian Robl Alle starten mit Chartanalyse: Warum das fast immer scheitert Maximilian Robl finanziert kleine börsennotierte Unternehmen und hat 2022 und 2023 nach einer Hype-Phase erlebt, wie der Handel in kleinen Werten einbrach. Zum Zitat ↑
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  Folge 8 · Uwe Jännert 37 Jahre Börse: Was dieser Profi nie vergessen hat Uwe Jännert ist auf deutsche Nebenwerte aus MDAX, SDAX und Prime Standard spezialisiert und nutzt, dass er nicht an die Vorschriften großer Fonds gebunden ist. Zum Zitat ↑

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