Was ist Momentum?

Momentum: Definition und Erklärung

Das Momentum beschreibt, wie kräftig sich ein Kurs zuletzt in eine Richtung bewegt hat. Steigt eine Aktie in zwölf Monaten um 40 Prozent, während der Markt nur 10 Prozent zulegt, hat sie ein starkes positives Momentum.

In der Forschung zählt Momentum zu den am besten dokumentierten Renditefaktoren. Studien zeigen seit den 1990er-Jahren, dass Aktien mit den stärksten Kursen der letzten 3 bis 12 Monate im Schnitt auch in den folgenden Monaten besser abschneiden als die schwächsten. Erklärt wird das meist mit dem Verhalten der Anleger: Neue Informationen werden nur schrittweise eingepreist, und steigende Kurse ziehen weitere Käufer an.

Man unterscheidet zwei Formen. Beim absoluten Momentum zählt nur, ob ein Wert selbst gestiegen ist. Beim relativen Momentum, auch relative Stärke genannt, werden mehrere Werte verglichen und die stärksten ausgewählt. Kombiniert man beides, spricht man von Dual Momentum.

Momentum berechnen: so funktioniert die Momentum-Strategie

Das einfachste Maß ist die Kursveränderung über einen festen Zeitraum, meist 6 oder 12 Monate. Oft wird der letzte Monat ausgelassen, weil Kurse kurzfristig eher zurückpendeln.

Ein Beispiel für relatives Momentum mit drei ETFs über 12 Monate:

Aktien USA	plus 18 %
Aktien Europa	plus 9 %
Aktien Schwellenländer	minus 4 %
Ausgewählt	Aktien USA

Die Formel: Momentum = (aktueller Kurs − Kurs vor 12 Monaten) ÷ Kurs vor 12 Monaten. Gekauft wird der stärkste Wert oder das stärkste Drittel. Beim absoluten Momentum kommt ein zweiter Filter dazu: Ist auch der stärkste Wert im Minus, geht das Geld in Anleihen oder Cash.

In festen Abständen, etwa monatlich, wird neu gerechnet. Verliert ein Wert sein Momentum, wird er gegen einen stärkeren getauscht. Diese regelmäßige Umschichtung heißt Rebalancing.

Momentum in der Praxis

Momentum ist kein Garant für Gewinne. Die Strategie funktioniert in langen Trends gut und leidet, wenn der Markt abrupt dreht. Solche Momentum-Crashs gab es etwa 2009, als die vorher schwächsten Aktien plötzlich am stärksten stiegen.

Worauf es in der Praxis ankommt:

• Zeitraum festlegen: 3, 6 oder 12 Monate, und dabei bleiben,
• regelmäßig überprüfen: monatlich oder quartalsweise, nicht nach Gefühl,
• Kosten beachten: häufiges Umschichten verursacht Gebühren und Steuern,
• Ausstieg planen: Momentum dreht oft schneller, als man denkt.

Viele Anleger kombinieren Momentum mit anderen Ansätzen, zum Beispiel mit Value oder Qualität. Die Idee dahinter: Die Faktoren gleichen sich aus, wenn einer gerade nicht funktioniert. Es gibt auch ETFs, die Momentum-Aktien nach festen Regeln auswählen, etwa aus dem MSCI World.

Momentum bei [Bulle & Mensch]

Für einige Gäste ist Momentum das Herzstück. Bernhard Mitterlehner setzt bei seinen ETF-Strategien vor allem auf Momentum und sieht den größten Vorteil darin, in Krisen weniger zu verlieren. Paul Pleus und Philipp Haas verbinden Momentum mit Fundamentaldaten: Paul Pleus hat gelernt, dass günstige Aktien lange günstig bleiben können, Philipp Haas gewichtet Aktien mit positivem Momentum höher. Larissa Kravitz kombiniert Momentum mit Value und warnt, dass Momentum der volatilste Faktor ist.

Es gibt auch Gegenstimmen. Dr. Hendrik Leber hält Momentum für das Gegenteil seines Stils: Nur weil andere eine Aktie kaufen, sei sie noch lange nicht gut. David Pieper beschreibt die zwei Lager der Forschung, Value-Investoren, die auf den Wert schauen, und Momentum-Trader, die auf den Preis schauen. Tim Schäfer war früher Momentuminvestor und erlebte, wie sein Depot um das Jahr 2000 abstürzte, und Till Schwalm lässt kleine Firmen laufen, sobald das Momentum einmal drin ist.

💬 Was unsere Gäste über Momentum sagen

Wörtliche Aussagen aus den Originalgesprächen von [Bulle & Mensch]. Sie geben die Sicht der jeweiligen Gesprächspartner wieder, nur Füllwörter wurden entfernt. Die Sprungmarke führt an die Stelle im Video.

Unterschiedliche Perspektiven

Gast	Ansatz
Larissa Kravitz	Momentum ist der volatilste Faktor
Hendrik Leber	Gegenposition: Momentum ist kein Value
Philipp Haas	Positives Momentum erhöht die Gewichtung
Michael Kranich	Relative Stärke für Aktien und Indizes
Christian Jagd	Relative Stärke als zentraler Hinweisgeber
Till Schwalm	Momentum bei Nebenwerten hält oft lange an
Paul Pleus	Günstig allein reicht nicht: Momentum als Auslöser
David Pieper	Momentum schaut auf den Preis, Value auf den Wert
Bernhard Mitterlehner	Größter Vorteil: weniger Verluste in Krisen

Die Aussagen im Wortlaut

Momentum ist der volatilste Faktor

„Das heißt, da muss man schon mit einigem an Volatilität rechnen. Gerade Momentum. Momentum ist der volatilste Faktor. Momentum Value ist so eine Basiskombination und das ziehe ich über die Regionen drüber.“

Gegenposition: Momentum ist kein Value

„Wenn aber jemand kauft, weil die Aktie schon so gut gestiegen ist, dann ist das Momentum. Das hat mit meinem Stil überhaupt gar nichts zu tun. Nur weil andere Leute sagen, ich möchte mehr von dieser Aktie haben, heißt das ja überhaupt nicht, dass sie gut ist.“

Positives Momentum erhöht die Gewichtung

„Eine Aktie ist dann höher gewichtet, wenn sie ein positives Momentum hat und hilft oft auch als Reality-Check gerade auf zehn Jahre. Wenn ich mir einen zehn Jahre oder 20 Jahre Chart anschaue und das geht relativ stetig nach oben, dann macht die Firma was richtig.“

Relative Stärke für Aktien und Indizes

„Zum einen dieses System der relativen Stärke, da gibt es auch diverse Studien darüber, ist ja mit einer der besten, die es gibt, jetzt auf die Aktien gesehen. Ich habe das dann einfach für die Indizes auch noch mal adaptiert.“

Relative Stärke als zentraler Hinweisgeber

„Irgendwo muss ich das Alpha hergenerieren, also die Überrendite, die sich nicht mit dem allgemeinen Marktrendite erklären lässt sozusagen. Und da ist die relative Stärke schon immer ein sehr guter Hinweisgeber. Wenn Märkte runtergehen, schauen, was passiert mit meiner Position. Leidet die übermäßig oder hält die sich vielleicht gut?“

Momentum bei Nebenwerten hält oft lange an

„Kleine Unternehmen kann ich deutlich besser, länger halten, wenn sie gut laufen. Wenn sie gut anfangen zu laufen, das Momentum mal in einem kleinen Unternehmen drin ist, dann läuft es meistens richtig gut und dann überraschen die mich meistens auf der positiven Seite.“

Günstig allein reicht nicht: Momentum als Auslöser

„Heute sage ich, die ist günstig, aber die kann auch ganz lange günstig bleiben und deswegen ist mein Stil so ein bisschen mehr, dass ich das Momentum immer mehr mitberücksichtige, dass ich sage, jetzt merkt auch der Markt das oder sieht das Gleiche, was ich auch sehe.“

Momentum schaut auf den Preis, Value auf den Wert

„In der akademischen Forschung sagt man, die einen sind die Value Investoren und die anderen sind die Momentum Trader. […] Das heißt, die einen schauen nach dem Wert und die anderen schauen nach dem Preis.“

Größter Vorteil: weniger Verluste in Krisen

„Der grosse Vorteil von Momentum Investing ist nicht, dass man mehr Geld verdient, sondern dass man weniger Geld verliert, dann wenn es kritisch wird.“

🎙️ Folgen zum Thema Momentum

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  Folge 32 · Larissa Kravitz ETFs ändern den Markt! - Das neue Risiko im Welt-ETF Larissa Kravitz kombiniert in ihrem Wachstumsportfolio Momentum mit Value, weil Momentum allein ihr zu schwankungsanfällig ist. Zum Zitat ↑
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  Folge 28 · Hendrik Leber Hendrik Leber: "Ich habe den Buffett-Stil weiter entwickelt" Dr. Hendrik Leber grenzt seinen Value-Ansatz klar von Momentum ab und sieht darin ein Hinterherlaufen hinter der Herde. Zum Zitat ↑
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  Folge 25 · Philipp Haas Investor verrät: Mein KGV-Score für fast jede deutsche Aktie Philipp Haas nutzt Momentum in seinem Modell als Faktor für die Gewichtung und als Realitätscheck für seine Bewertung. Zum Zitat ↑
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  Folge 24 · Michael Kranich So schlägt er mit Excel den Markt – dank diesem Ampel-System (Michael Kranich) Michael Kranich wählt Aktien für seine Wikifolios nach relativer Stärke aus und nutzt das Prinzip auch für seine Börsenampel. Zum Zitat ↑
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  Folge 22 · Christian Jagd 12 Jahre Markt geschlagen – Profi-Händler verrät sein System Christian Jagd nutzt die relative Stärke einer Aktie gegenüber Markt oder Branche als Kernbaustein seines Handelssystems. Zum Zitat ↑
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  Folge 21 · Till Schwalm Er ignoriert Charts – und schlägt sogar in Krisen den Markt Till Schwalm hält kleine Unternehmen länger, wenn sie einmal ins Laufen gekommen sind, weil sie ihn dann oft positiv überraschen. Zum Zitat ↑
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  Folge 12 · Paul Pleus Ex-Citi-Direktor: Mein eiskaltes System für Nebenwerte Paul Pleus kombiniert Fundamentaldaten mit einem Momentum-Score, damit er nicht in günstigen Aktien festsitzt, die nicht steigen. Zum Zitat ↑
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  Folge 10 · David Pieper Börsen-Erfolg ohne Bilanzen: So liest du den Markt echt David Pieper beschreibt die zwei Lager an der Börse und zählt sich selbst zu denen, die vor allem auf den Preis schauen. Zum Zitat ↑
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  Folge 3 · Bernhard Mitterlehner Warum smarte Trader Verluste begrenzen, statt Gewinne zu jagen Bernhard Mitterlehner setzt bei seinen ETF-Strategien vor allem auf Momentum, weil es ihm hilft, große Verluste zu vermeiden. Zum Zitat ↑

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