Was ist ein Hebel?

Hebel: Definition und Erklärung

Ein Hebel (englisch Leverage) entsteht, wenn eine Position mit mehr Kapital bewegt wird, als tatsächlich eingesetzt ist. Den Rest stellt ein Kredit, der Broker oder die Konstruktion eines Finanzprodukts bereit. Typische Wege sind Wertpapierkredite, Handel auf Margin, Futures, CFDs, Optionen sowie Hebelprodukte wie Knock-out-Zertifikate, Optionsscheine und Faktor-Zertifikate.

Der Hebel wirkt in beide Richtungen. Steigt der Basiswert um 2 Prozent, bringt ein Hebel von 5 rund 10 Prozent Gewinn auf das eingesetzte Kapital. Fällt er um 2 Prozent, sind rund 10 Prozent verloren. Ein Kursrückgang von 20 Prozent reicht bei Hebel 5, um das eingesetzte Kapital vollständig aufzubrauchen.

Deshalb ist ein Hebel kein Renditeversprechen, sondern ein Verstärker für Chance und Risiko zugleich. Wie gefährlich er ist, hängt vor allem davon ab, wie stark das ganze Depot gehebelt ist, nicht nur eine einzelne Position.

Hebel berechnen: so wirkt er auf Gewinn und Verlust

Der Hebel ergibt sich aus dem Verhältnis von Positionswert zu eingesetztem Kapital: Hebel = Positionswert ÷ Eigenkapital. Wer mit 2.000 Euro eine Position von 10.000 Euro hält, handelt mit Hebel 5.

Eigenkapital	2.000 €
Positionswert	10.000 €
Hebel	5
Kursbewegung des Basiswerts	-4 %
Verlust auf die Position	400 €
Verlust auf das Eigenkapital	-20 %

Dieselbe Rechnung mit +4 Prozent ergibt 20 Prozent Gewinn. Grob gilt: Veränderung des Basiswerts mal Hebel ergibt die Veränderung des Eigenkapitals. Bei Hebel 5 ist das Kapital nach 20 Prozent Kursrückgang aufgebraucht, bei Hebel 10 schon nach 10 Prozent.

Je nach Produkt entsteht der Hebel unterschiedlich:

• Kredit oder Margin: Der Broker leiht Geld, das Depot dient als Sicherheit. Dafür fallen Zinsen an.
• Futures und CFDs: Nur ein Bruchteil des Kontraktwerts muss als Sicherheitsleistung hinterlegt werden.
• Knock-out-Zertifikate: Der Hebel ergibt sich aus dem Abstand zwischen Kurs und Knock-out-Schwelle. Wird die Schwelle erreicht, verfällt das Produkt wertlos oder mit geringem Restwert.
• Faktor-Zertifikate: Sie bilden täglich ein festes Vielfaches der Bewegung ab, zum Beispiel das Zwei- oder Dreifache. Über längere Zeit kann das Ergebnis deutlich vom Vielfachen der Gesamtentwicklung abweichen, vor allem in Seitwärtsphasen.

Hebel in der Praxis

Ein Hebel verändert nicht die Qualität einer Idee, sondern nur, wie teuer ein Fehler wird. Erfahrene Marktteilnehmer achten bei gehebelten Positionen deshalb besonders auf diese Risiken:

• Totalverlust: Bei Knock-out-Produkten, Optionsscheinen und Optionen kann das eingesetzte Kapital vollständig verloren gehen, oft innerhalb kurzer Zeit.
• Knock-out: Wird die Schwelle berührt, ist die Position beendet. Eine spätere Erholung des Kurses hilft dann nicht mehr.
• Margin Call: Fällt das Eigenkapital auf dem Konto unter die geforderte Sicherheitsleistung, verlangt der Broker zusätzliche Sicherheiten oder schließt Positionen zwangsweise, oft zum ungünstigsten Zeitpunkt.
• Kurslücken: Über Nacht oder am Wochenende kann der Kurs über Stopps und Knock-out-Schwellen hinwegspringen. Bei Futures und Kreditpositionen kann der Verlust dann größer sein als das eingesetzte Kapital.
• Kosten: Kreditzinsen, Finanzierungskosten und Spreads fallen auf den gesamten Positionswert an, nicht nur auf das Eigenkapital.

Viele Profis unterscheiden zwischen dem Hebel einer einzelnen Position und dem Hebel des ganzen Depots. Ein hoch gehebeltes Produkt mit kleinem Kapitaleinsatz kann weniger riskant sein als ein leicht gehebeltes Gesamtdepot. Entscheidend ist, wie viel im schlimmsten Fall verloren gehen kann.

Deshalb wird auch bei Hebelprodukten die Positionsgröße aus dem Risiko berechnet und nicht aus dem Hebel. Wer neu mit Hebeln arbeitet, beginnt meist mit kleinen Beträgen und niedrigen Faktoren.

Hebel bei [Bulle & Mensch]

Beim Hebel gehen die Ansätze unserer Gäste weit auseinander. Bernhard Mitterlehner investiert in positiven Trendphasen teilweise mit zwei- bis dreifach gehebelten Indexprodukten, geht aber nie über den dreifachen Hebel. Nico Schulze nutzt Knock-outs mit Hebeln zwischen 2,5 und 4, und Dr. Carmen Mayer steckt nie mehr als 30 Prozent ihres Kapitals in gehebelte Optionen. Thomas Sparkojote hält einen kleinen Kredithebel auf das Depot für vertretbar, ab 20 Prozent und mehr wird es für ihn kritisch.

Andere sind deutlich zurückhaltender. Torsten Maus nutzt Derivate zur Absicherung, aber nicht, um die Rendite zu vervielfachen, denn der Hebel wirkt auch in die andere Richtung. Uwe Jännert hat als junger Anleger mit Hebelzertifikaten gehandelt und erlebt, dass das nur kurzfristig funktioniert. David Pieper rechnet vor, warum ein 10-facher Hebel auf ein kleines Konto gefährlich ist: 10 Prozent Kursrückgang reichen, und das Kapital ist weg.

🎙️ Folgen zum Thema Hebel

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  Folge 19 · Dr. Carmen Mayer Mami ist Millionärin: Das System hinter dem 3 Millionen-Depot Dr. Carmen Mayer akzeptiert einzelne Fehltrades, begrenzt aber den Anteil gehebelter Optionen, weil nur damit ein Totalverlust droht. Zum Zitat ↓
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  Folge 10 · David Pieper Vom Bankanalysten zum Options-Stillhalter: Wie David Pieper mit technischer Analyse ein zweites Börseneinkommen aufbaut David Pieper erklärt am DAX-Future, dass nicht das Produkt gefährlich ist, sondern ein zu kleines Konto im Verhältnis zur bewegten Summe. Zum Zitat ↓
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  Folge 8 · Uwe Jännert Vom Hebelkönig zum defensiven Nebenwerte-Strategen: Wie Uwe Jännert 37 Jahre an der Börse überlebt hat Uwe Jännert hat als junger Anleger mit Hebelzertifikaten gehandelt und ist später ruhiger geworden, weil ihm das zu schnell ging. Zum Zitat ↓
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  Folge 5 · Torsten Maus Warum Torsten Maus 95 Prozent aller Kaufsignale konsequent ignoriert Torsten Maus nutzt Derivate zur Absicherung und für Trends, aber nicht, um die Rendite zu vervielfachen, weil der Hebel auch Verluste verstärkt. Zum Zitat ↓
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  Folge 4 · Nico Schulze Wie Nico Schulze nach 70 Prozent Depotverlust ein 4-Millionen-Euro-wikifolio aufgebaut hat Nico Schulze handelt Optionsscheine mit langer Laufzeit und Knock-outs mit moderatem Hebel, deren Schwelle erst bei einem Trendbruch erreicht werden soll. Zum Zitat ↓
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  Folge 3 · Bernhard Mitterlehner Warum Verluste vermeiden wichtiger ist als Rendite maximieren: Die Momentum-Strategie von Bernhard Mitterlehner Bernhard Mitterlehner investiert teilweise mit zwei- bis dreifach gehebelten Indexprodukten, aber nur in positiven Trendphasen und nie mit dem ganzen Depot. Zum Zitat ↓
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  Folge 2 · Thomas Sparkojote Wie Thomas Sparkojote sein Millionen-Depot mit Optionen zum Cashflow-Motor macht Thomas Sparkojote hält einen Depot-Hebel von 5 bis 10 Prozent über einen Lombardkredit für vertretbar, größere Hebel können aus seiner Sicht das ganze Portfolio gefährden. Zum Zitat ↓

💬 Was unsere Gäste über Hebel sagen

Wörtliche Aussagen aus den Originalgesprächen von [Bulle & Mensch]. Sie geben die Sicht der jeweiligen Gesprächspartner wieder, nur Füllwörter wurden entfernt. Die Sprungmarke führt an die Stelle im Video.

Unterschiedliche Perspektiven

Gast	Ansatz
Dr. Carmen Mayer	Höchstens 30 % des Kapitals in gehebelten Optionen
David Pieper	10-facher Hebel: 10 % Minus und das Kapital ist weg
Uwe Jännert	Hebelzertifikate: kurzfristig verlockend, langfristig nicht
Torsten Maus	Derivate zur Absicherung, nicht für Traumrenditen
Nico Schulze	Knock-outs mit moderatem Hebel von 2,5 bis 4
Bernhard Mitterlehner	Nur im Aufwärtstrend, nie über dreifachen Hebel
Thomas Sparkojote	Kleiner Kredithebel ja, ab 20 Prozent kritisch

Die Aussagen im Wortlaut

Höchstens 30 % des Kapitals in gehebelten Optionen

„Das einzige, was ich schlimm finde, ist, wenn man sein ganzes Geld verliert. Und das kann gehebelt passieren. […] Und deswegen habe ich immer geschaut, dass ich nicht mehr als 30 Prozent von meiner Summe in gehebelte Optionen stecke.“

10-facher Hebel: 10 % Minus und das Kapital ist weg

„Da muss ich mich schon fragen, nur 10 % Eigenkapital, nur 10-facher Hebel. Ich bewege 50.000 mit einem 5.000er Konto, dann würde ich sagen, das ist gefährlich, weil wenn der DAX 10 % fällt, ist mein Equity, mein Kapital ist weg.“

Hebelzertifikate: kurzfristig verlockend, langfristig nicht

„Die Hebelzertifikate, das habe ich noch gemacht, als ich ein sehr kleines Depot hatte, […] weil ich dann natürlich den jugendlichen Leichtsinn und Drang hatte, in kurzer Zeit viel Geld zu verdienen. Und ich kann euch eins sagen, das mag kurzfristig mal funktionieren, aber langfristig zumindest bei mir ist es leider nicht so.“

Derivate zur Absicherung, nicht für Traumrenditen

„Die Hebelwirkung geht in beide Richtungen. […] Ich nutze Derivate, um Absicherungen zu betreiben oder um einen Trend zu spielen, aber ich nutze das jetzt nicht, um jetzt irgendwie statt 10, 12 Prozent pro Jahr 100, 200 Prozent zu machen, weil der Hebel wirkt auch in die andere Richtung.“

Knock-outs mit moderatem Hebel von 2,5 bis 4

„Ich gehe immer bei Optionsschein mit 15 bis 24 Monaten Laufzeit, wenn ich die neu aufnehme, und bei Knockouts mit Hebeln zwischen 2,5 und 4.“

Nur im Aufwärtstrend, nie über dreifachen Hebel

„Ich würde es absolut niemandem raten, gehebelt zu investieren, ohne auf den Trend zu schauen. Es ist viel zu riskant und niemals, außer mit ganz kleinem Geld, niemals über einen dreifachen Hebel gehen. Am besten ist ungefähr doppelter.“

Kleiner Kredithebel ja, ab 20 Prozent kritisch

„Klar, man kann mit einem angemessenen Hebel investieren. […] Aber wenn du anfängst, irgendwie um 20, 30, 40, 50 Prozent zu hebeln, dann wird es langsam immer kritischer und kritischer und kritischer.“

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